澳门大众市场博彩在2025年第一季度占主导地位，但收入增长放缓

关键要点

• 澳门的博彩行业由大众市场部门推动，该部门在2025年第一季度占总毛博彩收入的近三分之四。
• 尽管同比小幅增长0.6%，但与2024年第四季度相比收入下降0.5%。
• 大众市场的百家乐成为主要收入来源，占总收入的59.5%。
• VIP市场面临挑战，其占比显著低于疫情前水平。
• 政府预计将面临预算赤字的风险，尽管博彩税收入有限，但支出需求将持续增长。

澳门的赌场行业继续受到其大众市场部门强劲表现的推动。在2025年第一季度，该部门几乎占据了总毛博彩收入（GGR）的四分之三。根据博彩监察协调局（DICJ）的数据，该部门的收入——包括老虎机收益——达到了432亿澳门币（54亿美元），与去年同期相比增加了0.6%。尽管如此，与2024年最后一个季度相比，该数字却下降了0.5%。

尽管略有季度下降，第一季度的大众市场GGR比2019年同期增长10.9%，显示出非VIP博彩的复苏不仅稳定，还超过了历史基准，这一点得到了的认可。

大众百家乐开创新常态

大众市场部门的主要驱动力仍然是，在2025年第一季度，该游戏创收达343.2亿澳门币（42.9亿美元），占澳门所有博彩收入的59.5%多一点。尽管这一数字较2024年第四季度和第一季度的346亿澳门币略有下降，但它标志着澳门博彩经济结构的重大变化。与2019年相比，大众百家乐占总博彩收入的份额增加了18.8个百分点，反映出市场向非VIP博彩的转变。

VIP百家乐在第一季度贡献了近144.6亿澳门币（18亿美元），占总体GGR的25.1%。尽管这一数字表现出同比增长0.5%和环比增长3.3%，但VIP市场的占比远低于疫情前的水平。例如，在2019年第一季度，VIP百家乐几乎占据了总博彩收入的49%；而在2013年达到峰值时，该细分市场在单一季度内创收了578亿澳门币，占行业GGR的64%以上。

高额赌注博彩的转变受到了大型博彩团体运作模式重大变化的影响。获得许可的博彩团体数量从2023年的36个减少到2024年的18个，尽管随后稍微回升至24个。根据更新后的立法，博彩团体只能与一家特许经营商合作，禁止运营自己的VIP房间，并且不允许与赌场运营商分享收入。

政府面临财务压力，增速放缓

尽管该季度的总博彩收入达到了576.6亿澳门币（71.9亿美元），同比增长0.6%，并略有环比上涨，但仍低于政府每月GGR预测的200亿澳门币（24.8亿美元）。目前的月均收入为192亿澳门币（23.9亿美元），让实现全年2400亿澳门币（297.6亿美元）的年度GGR预测的可行性存疑。

首席执行官何猷龙 在最近的立法会议上表达了忧虑，警告如果澳门的继续低迷，预算赤字将难以避免。_“我们的财务结构不平衡，必须保持强烈的危机意识。澳门是一个小城市，但我们的常规开支非常庞大，且在极端情况下只会继续增长，”_他警告说。

2025年，政府为日常开支安排了1150亿澳门币（143.6亿美元）。相比之下，博彩税收入预计仅为931亿澳门币（115.9亿美元），覆盖政府总收入的81%。

老虎机同样为的大众市场贡献了总计约32.7亿澳门币（4.05亿美元）的收益，约占整体GGR的5.7%。这一数字比上年同期提高了1.7%，尽管较2024年第四季度下降2.9%。